El capital de riesgo y las startups de atención médica han tenido una relación tumultuosa en los últimos años. Antes de la pandemia, la mayoría de las inversiones de riesgo en tecnología sanitaria y startups de atención médica provenían de VCs centrados en el sector. Eso cambió en 2020, cuando parecía que todos los tipos de VCs inundaron el mercado.
Gran parte de este nuevo interés aparentemente fue impulsado por inversores persiguiendo las oportunidades creadas por la pandemia y reaccionando al FOMO en lugar de tener el deseo de construir un portafolio de atención médica duradero. De hecho, muchos VCs se retiraron del sector poco después de que el mundo comenzara a volver a la normalidad.
No todos lo hicieron, por supuesto; algunos decidieron redoblar la apuesta. General Catalyst fue uno de ellos, y esa postura ha dado lugar a un desarrollo interesante esta semana.
En la conferencia HLTH en Las Vegas el fin de semana pasado, General Catalyst anunció el lanzamiento de una nueva iniciativa, Health Assurance Transformation Corporation (HATCo). El nuevo proyecto trabajará con las empresas de su cartera y asociaciones existentes con instituciones sanitarias para avanzar en el concepto de aseguramiento de la salud, que tiene como objetivo lograr que los consumidores interactúen con la atención médica de manera proactiva.
General Catalyst se negó a hacer comentarios sobre el esfuerzo de HATCo más allá de la publicación en el blog.
Ahora, muchos fondos de capital de riesgo establecen este tipo de asociaciones con entidades grandes en beneficio de sus empresas de cartera, a menudo repletas de objetivos elevados y declaraciones de misión, pero este proyecto es diferente. ¿Por qué? Porque un pilar clave de la iniciativa de HATCo es que General Catalyst tiene la intención de comprar un sistema de atención médica completo.
Aquí hay mucho por analizar
¿Por qué una firma de VC querría ser dueña de su propio sistema de atención médica? ¿Por qué querría ese estrés o un activo tan costoso cuando podría simplemente seguir con sus asociaciones en el ámbito de la salud?
Parece que General Catalyst ha estado avanzando en esta dirección durante años, y no lo digo solo porque conocí a un VC esta semana que parecía confundido por la sorpresa de la gente ante esta noticia.
La firma de riesgo había construido una cartera considerable de startups de atención médica mucho antes del anuncio de HATCo. De hecho, ha sido el inversor de VC más activo en atención médica desde principios de 2020, según PitchBook. La firma ha recaudado más de $1 mil millones específicamente para startups de tecnología sanitaria hasta la fecha. También lanzó múltiples SPACs en 2020 en su búsqueda de empresas que pudieran convertirse en plataformas de aseguramiento de la salud.
La firma también ha estado atrayendo la experiencia necesaria para ejecutar una iniciativa como esta. Daryl Tol, ex CEO de AdventHealth, fue contratado para fortalecer las asociaciones del programa con sistemas de atención médica en 2022. Marc Harrison, ex presidente y CEO de Intermountain Healthcare, comenzó a trabajar en General Catalyst a principios de este año para ayudar a construir lo que se convertiría en HATCo, ahora es co-fundador y CEO de la iniciativa.
Pero crear una plataforma o estrategia corporativa es una cosa; comprar un sistema de atención médica es un juego completamente diferente. Dan Primack señaló inteligentemente en una edición reciente del boletín Axios Pro Rata que esta sería la primera adquisición de la firma de 23 años. (General Catalyst aún no ha incursionado en transacciones de capital privado, a diferencia de muchos de sus colegas de VC del mismo tamaño).
Si General Catalyst compra con éxito un sistema de atención médica, habrá beneficios obvios tanto para la firma como para su cartera. La firma no solo podría atraer startups prometedoras en este espacio, sino que también podría brindarles los recursos para ayudarles a probar y mejorar sus ofertas, lo que resultaría en empresas más sólidas.
Si algo he aprendido al hablar con fundadores de tecnología sanitaria en el podcast Found de TechCrunch, es que vender a sistemas de atención médica es difícil, incluso si les gusta tu tecnología y tienen presupuesto para ello. ¿Quizás un programa como HATCo puede ayudar a impulsar la capacidad de las startups para vender en el sector de la salud?
El enfoque en el aseguramiento de la salud también es interesante. Muchos VCs se han inclinado hacia empresas que buscan tratar enfermedades y afecciones en lugar de prevenirlas. No se les puede culpar: parece que la gran mayoría de las startups de tecnología sanitaria se centran en ese lado del problema. Pero parece que las cosas están empezando a cambiar, ya que hemos visto un número creciente de startups como CancerIQ y Forward que se centran más en la prevención que en el tratamiento.
General Catalyst también parece tener un cronograma realista para esta iniciativa. HATCo está financiado por un vehículo de capital permanente, lo que la firma dijo que tiene más sentido porque es un proyecto que no se ajustará a un cronograma de fondo de capital de riesgo o capital privado estándar. Dicho esto, no está claro de dónde proviene el dinero para financiar el trabajo.
Esto parece ser el ejemplo más reciente de cómo la tecnología, la atención médica y los actores no tradicionales se están volviendo cada vez más entrelazados. Hace unos años, un puñado de hospitales comenzó a lanzar sus propios brazos de riesgo; cadenas de farmacias como CVS se convirtieron en grandes adquirentes en los últimos años; y este año, Amazon cerró un acuerdo para una proveedora de atención primaria.
Pero la atención médica es un sector complicado, costoso y altamente regulado que es significativamente más difícil de tener éxito que en muchos otros sectores. Será interesante ver cómo resulta este programa. Tiene una gran misión, pero eso no significa que será un viaje fácil.
