La noticia de que Blue Apron se está vendiendo a Wonder Group – lo último de Marc Lore – por alrededor de $100 millones marca el fin de la vida de la antigua startup como empresa pública.
Blue Apron recaudó una Serie D de $135 millones en 2015 para su negocio de kits de comida antes de salir a bolsa a mediados de 2017 con una valoración de casi $1.9 mil millones. Esa cifra había caído a una cantidad de dos dígitos antes de que Wonder accediera a comprarla por $13 por acción. La transacción tiene un valor de capital de $103 millones y representa una prima sustancial sobre el valor anterior de la empresa, un 77% más que su «precio promedio ponderado por volumen de 30 días», según un comunicado, y un 137% más que su valor al final de la jornada del jueves.
¿Cómo llegó Blue Apron a donde está hoy? Es una historia interesante que debemos rastrear desde la salida a bolsa de la empresa hasta hoy.
Retrocediendo en el tiempo
En el momento en que Blue Apron salió a bolsa, TechCrunch estaba impresionado con su crecimiento:
La compañía está mostrando una cantidad increíble de crecimiento. Blue Apron dijo que generó casi $800 millones en ingresos en 2016, frente a los $341 millones en 2015. Para el primer trimestre de este año, Blue Apron dijo que generó $245 millones en ingresos, frente a los $172 millones en el primer trimestre del año pasado.
Sin embargo, después de apuntar a un rango de precio de IPO de $15 a $17 por acción, la compañía luego redujo sus ambiciones a $10 a $11 por acción. Blue Apron vendió acciones en su debut por $10 por unidad, y apenas defendió ese precio durante el primer día de negociación.
¿Por qué la IPO no logró entusiasmar a los inversores? Quizás fue por los derechos de voto masivamente inclinados, que daban a los insiders 10 votos por acción y ofrecían a los nuevos inversores solo uno. O tal vez el problema clave fue el crecimiento lento, que había caído del 133% de 2015 a 2016 a solo el 42% en el primer trimestre de 2017, en comparación con el período del año anterior en ese momento. La rentabilidad también podría haber sido una preocupación, ya que la compañía pasó de una pequeña ganancia de alrededor de $3 millones en el primer trimestre de 2016 a una pérdida neta de más de $52 millones en el mismo período de 2017.
Entonces, ¿qué salió mal? Blue Apron claramente atrapó magia en una botella cuando estaba en su fase inicial de crecimiento. Puedes entender por qué los inversores de capital de riesgo estaban emocionados con la compañía: estaba creciendo a un ritmo fenomenal y parecía tener lo que al menos parecía en ese momento como un ajuste de producto-mercado. Pero las preferencias de los consumidores pueden cambiar, y parece que Blue Apron nunca logró realmente darle la vuelta. Los consumidores se alejaron y, a pesar de los mejores resultados de los usuarios existentes con el tiempo, Blue Apron simplemente no tenía sentido como empresa independiente.
Pero eso no significa que los movimientos de la era de 2023 fueran errores. Considera si la compañía no hubiera vendido sus operaciones, recaudando una buena cantidad de efectivo en el proceso. Todavía habría tenido deudas en sus libros cuando intentara vender. Eso significaría un mayor valor empresarial, lo que haría que el trato fuera más caro.
La lección real de todo esto es que vender a los consumidores es difícil. Y que vender bienes de margen más bajo a los consumidores es aún más difícil. Y que construir un negocio respaldado por capital de riesgo a partir de la preparación de la cena de una manera que involucra una presencia física y un envío complicado y un costo material para adquirir clientes quizás no sea la mejor estrategia.
